慧眼看股市/轉型AI算力服務 美挖礦企IREN可留意\馮文慧

　　美股挖礦公司IREN（IREN.US）近年從比特幣挖礦業務成功轉向人工智能（AI）數據中心領域。據最新財報數據，IREN當前比特幣挖礦業務的年化收入已超過10億美元。IREN礦機效率達到每太哈希15焦耳，擁有業內最高效的礦機隊伍，使公司在開採每枚比特幣的成本低至3.6萬美元。此成本結構在當前比特幣價格（逾10萬美元）水平下，意味着強勁的利潤空間，也解釋為何能在最新財季實現2.329億美元的挖礦收入。

　　截至今年9月底止三個月季度，收入達2.4億美元，按年增355%；淨利潤達3.85億美元，相比去年同期的淨虧損5170萬美元。值得關注是，調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）增至9170萬美元，較去年同期大幅增長3568%，反映核心業務的盈利能力提升。

　　與微軟簽97億美元協議

　　挖礦業務不僅是IREN的現金牛，更為其未來發展積累了關鍵的基礎設施經驗。目前公司已將資源分配給更具增長潛力的AI數據中心業務，早前與微軟（MSFT.US）簽署的97億美元協議，這份為期五年的合約規定，IREN將使用英偉達（NVDA.US）最新的GB300花片為微軟提供AI雲端服務。據協議，微軟將支付20%的預付款，這筆交易預計將為IREN帶來約19.4億美元的年化收入，相當於公司現有收入的一大躍進。

　　微軟行政總裁納德拉公開表示：「現在面臨的最大問題不是算力過剩，而是電力，以及能否足夠快地在靠近電源的地方建成數據中心。」隨AI算力需求激增，IREN憑藉已有的電力資源和數據中心設施，迅速轉向AI算力服務。此趨勢獲市場認可，其股價在過去一年持續攀升，年內已翻近6倍，反映出投資者對其AI算力業務的看好。基於AI基礎建設投資乃中長線投資主題，此股亦值得中長線關注。

　　（作者為富途證券高級分析師、證監會持牌人，並無持有上述股份）