加快出海/信達加速全球布局 20產品將商業化
上圖：信達生物目標發展成為具全球研發、商業能力的全方位整合生物製藥公司。下圖：得益於綜合產品線擴展，信達生物上半年扭虧為盈。
今年以來，生物製藥可算是最耀眼的板塊之一，信達生物（01801）則屬板塊的寵兒，股價年初至今累升約1.3倍，主要有三大利好因素。一是今年中期成功扭虧，錄得盈利8.3億元人民幣；二是信達生物與武田製藥達成全球戰略合作，加速推進新一代IO及ADC療法的全球化布局，信達將三款產品授權出海，將獲得12億美元首付款及潛在里程碑付款，交易總金額最高可達114億美元；三是管理層透露，2027年目標是產品收入達200億元（人民幣，下同）。
光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，信達生物上半年業績不俗，收入大升50.6%，主要得益於腫瘤產品的強勁表現、綜合產品線的擴展，以及許可費收入的增加，且成功扭虧為盈，錄得利潤8.34億元，去年同期則虧損3.9億元。
新品上市勢刺激收入增長
伍禮賢表示，今年信達生物將有幾大腫瘤產品組合的新品上市，預料可為收入增長注入強勁的動力。當中PD1/IL2的抗腫瘤效果，提升市場對該公司在全球商業化和業務發展潛力的預期，市場估計可能於明年起在中國推出。
同時，明年起可能是信達生物的收成期。他指，早前其管理層表示，2027年目標是實現20款商業化產品，產品收入達200億元；到2030年，希望5個管線進入全球多中心Ⅲ期臨床研究，成為國際一流的生物製藥公司，服務中國、美國、日本、歐洲等多地患者，推動中國創新藥物走向全球。
招銀國際研報則表示，信達生物目標發展成為具全球研發、商業能力的全方位整合生物製藥公司，目標至2030年至少五項資產進入全球Ⅲ期多區域臨床試驗（MRCTs）。信達生物已在美國設立發現研究實驗室，並計劃在2026年前將美國研發團隊擴展到100至200人。雖然相關投資預期相當龐大，若成功執行，長期策略及商業前景將相當可觀。截至2025年6月，信達生物資金狀況穩健，現金餘額為21億美元，為其全球野心提供穩固財務基礎。
美銀認為，是次巨額交易印證了信達生物的研發能力及資產價值，屬公司邁向成為跨國藥品企業的重要一步。該行相應將信達生物2026及2027年收入預測上調50%及3%，從2027年起下調研發及銷售管理費用比率，2026及2027年每股盈利預測上調513%及9%，目標價從106.9港元上調至113港元，重申「買入」評級。
