明顯改善/南航上季膺賺錢王 客座率創新高

　　圖：內地七隻航空股剛公布第三季業績，南航以淨賺38.4億元居首。

　　內地七家上市航空公司已先後公布季度業績，綜合今年首三個季度，海航控股（600221）以28.45億元（人民幣，下同）淨利潤，成為最賺錢內地航空公司。若果單計第三季度，南方航空（01055）則是「賺錢王」；南航上季股東應佔淨利潤38.4億元，按年增長20%。

　　經營數據情況，南航第三季客座率創新高，達到85.9%，按年提高0.4個百分點。國金證券指出，南航在9月淡季的客座率高達86.3%，客座率高企顯示供需情況改善，具備提高飛機票價的基礎。考慮到供給側的航班增長量偏低，國金證券補充稱，供應鏈緊張等問題未得到妥善解決，行業供給增速預計維持低個位數，而旅客量則維持高個位數增長，所以到2026年才會呈現供需拐點，票價提升才惠及南航利潤。

　　信達證券亦有類似觀點。信達證券表示，內地10月份機票格價已有明顯改善，公商務出行按年或明顯好轉，所以看好南航的收入回升，配合油價下行，以及人民幣匯率走強等因素，全年業績有望轉盈。南航2025年度錄得17.69億元虧損。

　　民生證券則關注南航運力投入速度減慢。民生證券表示，南航第三季運力按年增速放緩，整體ASK按年升5.3%（華創證券及信達證券則指ASK按年升5.7%）；機隊規模按年增加4.7%。該行認為，因着上季機隊利用率提升，貢獻南航運力少量增長，往後關注機隊利用率提升空間有限。截至2025年9月底，南航機隊規模956架，較2024年底增加39架。