投資人語/瑞銀：港股牛市邏輯清晰 吸引資金湧入

　　左圖：房東明表示，香港競爭力持續增強，國際金融中心地位再升級。\大公報記者李暢攝；右圖：香港提供多樣化融資渠道，國際化優勢吸引眾多龍頭企業在港上市。

　　今年以來，外資持續看好中國經濟，加碼投資中國資本市場。瑞銀全球金融市場部中國主管房東明接受《大公報》專訪時明確表示，看好內地與香港資本市場發展，港股牛市邏輯清晰，對明年兩地資本市場表現充滿信心。他還提到，香港競爭力持續增強，流動性與融資能力可比肩紐約，國際金融中心地位再升級。中國市場具備深厚的廣度、深度與流動性，持續吸引各類海外投資者。\大公報記者 李暢北京報道

　　今年港股IPO市場明顯回暖，房東明分析，一方面，港股作為國際化和市場化市場，具備流動性和投資者需求優勢，在內地資產轉暖的背景下，反彈合理；另一方面，滬深市場IPO節奏有一定控制，也是港股IPO回暖的原因之一。在A股不斷企穩和增長的背景下，一級市場也會恢復正常。

　　內企湧港上市 有助外闖

　　「香港競爭力持續增強，依託法治體系與聯繫匯率制度，疊加粵港澳大灣區協同優勢，香港流動性與融資能力有望比肩紐約。」房東明表示，滬港通、深港通機制的存在，讓內地投資者能夠便捷參與港股，使香港不僅連接海外，還進一步聯通內地，成為真正意義上的雙向金融平台。

　　他提到，香港作為國際化上市平台，提供多樣化融資渠道，順應新經濟發展需求，吸引眾多龍頭企業。房東明強調，香港是一個重要的出海配合點，內地企業在港上市，其品牌效應和估值從以往的折價變為如今的溢價，對公司具有強大吸引力。

　　另外，自去年「924」一系列政策組合拳推出後，A股表現亮眼，上證指數持今年10月更突破4000點。談及後續走勢，房東明分析，第四季度市場若出現波動和調整是正常。10月份市場產生一些波動，這主要源於自身規律，市場不可能呈直線上升態勢，必然會有調整。以上證綜合指數為例，在調整過程中，其他板塊如科技板塊此前表現亮麗，有一定獲利了結。

　　房東明分析指出，當貿易談判出現不利信息時，市場往往會作出調整反應。然而，這種調整是逢低吸納良機。「目前市場整體信心較強，我對2026年市場後續發展很是期待。」

　　另外，房東明看到，今年以來，越來越多的外資加碼投資中國。他回顧道，2010到2020年是中國資本市場開放的黃金十年。在此期間，日本、韓國及泰國等亞洲國家，海外投資者佔比都在10%至50%之間，然而，中國現在外資的佔比，在流通股中峰值時大概佔10%左右，現在又降到5%以下。因此，中國資本市場外資上漲空間依然強勁。

　　政策續發力 支持A股上行

　　房東明透露，瑞銀證券服務的中資機構投資者對港股、中概股、A股的信心越來越強。「當下全球減息預期疊加國內的低利率，為資金流入中國股市創造了很好的流動性環境。市場收益的特徵也逐漸顯現，將進一步吸引各類場外資金參與。隨着支持性政策持續發力及外部環境趨於明朗，無論從估值還是市場關注度看，A股都有望保持上行。」