財語陸/越秀房託減持廣州商廈 槓桿降至三年低\陳永陸

　　圖：越秀房託（00405）

　　越秀房託（00405）定下新的經營策略，以「短期穩，長期實」為目標，兼顧短期穩定性，及增加長期收益。

　　集團早前公布戰略性的資本重組計劃，以代價約34.33億元（人民幣，下同），向控股股東越秀集團旗下廣州越秀發展集團出售廣州越秀金融大廈50%權益及內部重組餘下50%權益。

　　是次交易有多個重點，可優化越秀房託的投資組合、重塑資本結構、增加分派收入。

　　出售事項所得款項淨額預計約23億元，連同新銀行融資提取的30億元，合共53億元將全部用於償還現有債務，預計償還相關債務後，公司借貸比率從48.1%（2025年中期）降至約41.2%，槓桿將降至近三年新低。

　　出售事項、內部重組及再融資將降低越秀房託借貸比率、利息費用。按備考財務數據，基金可分派收入總額及每個基金單位分派將增加。出售後，越秀房託來自辦公室的物業的經營收入佔比將從55%降至46%，進一步提升越秀房託抵禦市場周期性波動的能力。此外，日後越秀房託將與廣州越秀形成實際合作，共同擁有廣州越秀金融大廈。日後可借助廣州越秀的信用、資源及聲譽優勢，令廣州越秀金融大廈獲得更有利的融資成本，進一步提升物業的收益率。

　　合資協議賦予越秀房託更多權益，包括但不限於：項目公司100%分派、等比例的董事職位、重大事項一致決議安排等。是次交易需要特別股東大會通過，交易可優化越秀房託的投資組合，重塑資本結構，及增加分派收入，而股東大會在9月26日舉行，建議股東投票贊成。

　　（作者為獨立股評人）